巧解借壳上市_北京中惠天下投资基金管理有限公司

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巧解借壳上市

发布时间:2017-05-02

      随着监管机构针对上市公司的并购管理日趋严密,前段时间方兴未艾的并购行情逐步告一段落,尘埃落地后,企业该如何把握并购的核心,在符合监管规则的运行体系下完成预定目标,成了许多有志于参与并购市场的企业负责人关注的焦点。

      为此,经济观察报记者专门采访了中惠天下投资基金执行总裁赵炜。赵炜表示,在现行监管体制下,构成借壳上市动作主要有两个前置条件,一是控制权变更,二是置入资产超过上市公司前一年资产规模的100%。如果相关机构在实际运作中成功规避其中一个条件,自然就无需形成借壳上市的审核条件。就目前的资本市场来讲,上述两个条件也成了很多上市公司运用制度规则的突破口。结合当前市场现状,企业多半是在公司控制权方面进行相关调整,这主要是因为置入资产规模是相对硬性的条件,很难通过其他方式予以转化,当然,有些企业的资产也可以通过分期打包置入的方式来规避借壳硬指标,通常表现为将目标企业的股权先收购若干,同时控制其注入资产的规模,让这部分资产始终保持在上市公司资产规模以下,通过整体规划的形式实现继续收购。

      针对实际控制人如果巩固在业务进程中的控制权问题,目前市场中有三种比较通行的模式。其中比较简单粗暴的办法就是实际控制人用真金白银,通过各种配套手段开展融资,把前期稀释的股权再买回来。这种方式说起来尽管成本较高,但由于其不可控的变数较小,不会给企业带来负面影响,因此************。第二种模式则是公司的实际控制人通过与家人、业务伙伴以及有利益关联的资本方形成 “一致行动人”关系,从而保证其控股地位,进而使上述措施不触及借壳上市的监管条款。最后一种则要求收购方的股东做“减法”,通过各种有效方式使自身持股分散、股权比例降低、防止出现一股独大的情况,进而影响并购后的控制权变更。

极速快三官网       赵炜还表示,在现行主流并购策略中,通过资产方面的刻意压缩来规避借壳的操作策略其实说起来更为简单直接。比如,通过人为分拆资产来降低股权比例的案例在市场中比比皆是。其核心策略流程是,先期谈判后,小规模收购上述标的公司的股权,不求一步到位或者囫囵吞枣,核心要素只要满足能控股并表即可,至于剩余的股份,留待日后解决。

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